Wednesday, July 30, 2008

Another Hidden Bailout......FASB Delays New Rules Off-The-Book Vehicles

"Enron-esque characteristics".......It looks like the "creativity"( see latest example Fed Loans to Failed Banks Made Easier by Fannie-Freddie Rescue ) of the Fed, Treasury & SEC aren´t enough to avoid the meltdown.....If the rules are not in your favour......... I´ll bet that this won´t be the last "delay"........ Got Gold?

Spontan fällt mir dazu die Bezeichnung "Enron-esque characteristics" ein..... Die zum Teil halsbrecherischen Aktionen der Notenbanken ( siehe gestriges Beispiel Fed Loans to Failed Banks Made Easier by Fannie-Freddie Rescue ) sowie des Finanzministeriums genügen anscheinend nicht mehr um den Gau in vielen Fällen zu verhindern. Schon nett anzusehen wie nach und nach all die Regeln die für eine wirksame Bilanzierung notwendig sind entsprechend der "Kassenlage" aufgeweicht werden. Jede Wette das dies nicht die letzte "Verlängerung" der Frist ist.....

Mal ganz davon abgesehen das alleine die Regel das man ohne weiteres ausserhalb der Bilanz riesige Summen an Verbindlichkeiten aufbauen kann der Traum eines jeden Banklobbyisten war zu einem Großteil der aktuellen Probleme geführt hat. Fragt mal bei der IKB, Sachsen LB, West LB usw. nach....... Got Gold?

FASB Delays New Rules On Off-the-Book Vehicles WSJ
Accounting-rule makers will delay by a year proposed changes that could force banks and other financial firms to take onto their books certain off-balance-sheet vehicles that played a central role in the credit crunch.

The Financial Accounting Standards Board initially decided that the rule changes should take effect starting next year for new structures that companies may want to keep off their books, but not until 2010 for existing ones. Following calls from companies and legislators that companies needed more time, the board on Wednesday agreed to make the changes for both new and existing structures effective in 2010.

If adopted, the rule changes could have a significant impact. Citigroup Inc. alone has more than $700 billion in assets in vehicles that it may have to bring back onto its books under the changes. The proposals also have sparked concern that Fannie Mae and Freddie Mac could have to consolidate trillions of dollars in mortgage assets, but the firms already account for these securities.

FASB Chairman Robert Herz said he was reluctant to delay the changes because many companies had abused existing standards to improperly keep vehicles off their books. The board initially tried to tighten the rules for off-balance-sheet vehicles in the wake of the Enron Corp. collapse earlier in the decade, but banks and others found ways around the rules.

Many observers believe that off-balance-sheet vehicles used by banks and others helped fuel the excesses of the housing boom. But Mr. Herz said he agreed to the delay after consulting with investors who said they would prefer a single start date for any rules change.

A delay raises the prospect that banks and others will have more time to try to beat back the proposed changes. The changes will be significant because they will make it more difficult, and in some cases more expensive, for banks and other financial firms to use off-balance-sheet vehicles to sell off, or securitize, assets.

FASB must still put out a draft of the proposed rules changes and, after a period of public comment, give final approval.

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Monday, July 28, 2008

Cramer Jan 2008 "Ten Trillion $ Worth Of Good Calls"

With reassuring news out from Merrill "We Don´t Need To Raise Capital" Lynch i just couldn´t resist to post this piece from Cramer. I think his call from January 2008 for a "Housing & Bank Stock Shortage" is even by his standarts "outstanding" ......

Nachdem mal wieder beruhigende Meldungen aus dem Hause Merrill "We Don´t Need To Raise Capital" Lynch kommen kann ich es mir nicht verkneifen ein Video vom Chefeinpeitscher aus dem Hause CNBC Jim Cramer zu posten. Da lobe ich mir doch schon fast Förtsch, Prior und Co...... Viel Spaß beim selbst für seine Verhältnisse "aussergewöhnliche" Vorhersage.....



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Thursday, July 24, 2008

Marc Faber On Bloomberg

Always fun to see ( i think a must see ) one of my "heroes"... Unlike others Marc Faber is consistant (unlike almost everybody else quoted in the media and on TV ) in his views and predictions for years now. His long track record makes him one of the best investors i am aware of. No coincidence that he has is no ties on Wall Street...... Always good to have at least a few guys providing the "Anti Spin" that is needed. Too bad that they are outnumbered 10:1......

Immer ein Vergnügen einen meiner "Helden" zu sehen ..... Kann mich noch sehr gut daran erinnern wie ich als naiver Kleinanleger in den Jahren 1999/2000 Typen wie Mard Faber alias Dr. Doom für seine Ansichten verhöhnt habe.... Entgegen der Bezeichnung Dr. Doom stimmt es übrigens nicht das Faber ein Permabär ist. Sobald dieses Vorurteil auf den Tisch kommt kann man sicher sein das dem "Gegenüber" die Argumente ausgegangen sind. Seine Trefferquote in der Vergangenheit ist atemberaubend hoch. Vor allem läßt er sich selbst wenn die Märkte positiv wie negativ aus den Fugen geraten in seiner fundamentalen Einschätzung nicht beirren und behält den Blick für "das große Ganze". Ist sicher kei Zufall das er mit der Wall Street nichts am Hut hat...... Typen wie Faber sind auch deshalb so wichtig weil Sie den Investoren und Anlegern die ungeschminkte Wahrheit und den dringend benötigen "Anti Spin" näherbringen. Bei der zu erwartenden Nachrichtenlage in den nächsten Jahren bleibt zu hoffen das die Stimmen der Vernunft mehr Beachtung bekommen werden.


Unfortunatley i think his outlook is spot on......

Unglücklicherweise stimme ich mit dem wenig erfreulichen Ausblick fast zu 100% überein.....

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Wednesday, July 23, 2008

Lewis Black "America On Sale"

The "strong $ policy", the fiscal discipline, the hawkish Fed & and the high savings rate is (finally )working...... More video related links from today American ‘Deal Deficit’ Gets Wider & Tokio Marine Will Acquire Philadelphia Consolidated for $ 4.7 billion. Much more to come......

Sieht so aus als wenn die jahrelange "Strong $ Policy", die strikte Haushaltsdisziplin, die gestrenge Fed & und die hohe Sparrate sich endlich auszahlen...... :-) Hier noch mehr Meldungen aus den letzten 24 Stunden die perfekt zum Video passen American ‘Deal Deficit’ Gets Wider & Tokio Marine Will Acquire Philadelphia Consolidated for 4.7 billion . Dieser Trend dürfte noch lange anhalten......



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Tuesday, July 22, 2008

Update Blogroll

It´s time for another update. I want to highlight the blog from Mike Morgan . This guy along with Mish was the first that brought the bubble to my attention in 2005/2006. He is probably the best expert with the best track record on the housing sector so far. Here are two exmaples from 2006 Morgan vs Cramer & Catch 22 and one from 2007 ”Florida’s going to have a sonic boom when this happens.” Governor Crist commenting on the real estate boom coming to Florida .

I have noticed that he has switched to housing and financial related stocks recently. I´m not sure how his trading expertise is but you can take his word from "behind enemy lines" for granted when it comes to fundamentals.

Es wird mal wieder Zeit für ein neues Update. Besonders hervorheben möchte ich Mike Morgan. Er hat zusammen mit Mish mich zum ersten Mal 2005/2006 auf die Bubbleproblematik in den USA aufmerksam gemacht. Ich halte Ihn für den besten Experten auf diesem Gebiet überhaupt. Beispiele seiner Prognosen gefällig... Aus dem Jahr 2006 Morgan vs Cramer & Catch 22 sowie 2007 ”Florida’s going to have a sonic boom when this happens.” Governor Crist commenting on the real estate boom coming to Florida .

Er scheint in letzter Zeit seinen Fokus auf die Aktienseite ausgeweitet zu haben. Ich bezweifle das er hier auch nur annähernd so erfolgreich sein kann wie mit seinen Vorhersagen. Was ich aber mit Sicherheit sagen kann das seine Fundamentalanaylsen der Immobilienlage nach wie vor den Nagel auf den Kopf treffen.

Alea

David Merkel "The Aleph Blog"

Mike Morgan "Behind Enemy Lines"

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Sunday, July 20, 2008

Bird & Fortune "Moral Hazard & Baliouts"

This parody is looking more and more real on a daily basis.... Lets all hope that after the gigantic shortqueeze / dead cat bounce the financials around the world are able to find enough smart aka dumb money for their upcoming capital raising efforts. I think the window of opportunity will be very short lived.....

Leider wird diese satirische Abhandlung tagtäglich mehr und mehr zur traurigen Realität..... Bleibt zu hoffen das nach dem gigantischen Shortsqueeze bzw. der technischen Erholung der Finanzwerte weltweit die Institute in der Lage sind die dringend benötigten Kapitalerhöhungen durchzuführen. Ich persönlich glaube das dieses Zeitfenster nur recht kurzfristig geöffnet sein wird. Aus Sicht der Steuerzahler kann man nur hoffen, das sich genügend blauäugige Investoren finden die ( zum Teil erneut ) bereit sind in das fallendende Messer hinein zu greifen.



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Thursday, July 17, 2008

Stoning & Riots In Pakistan

Well, when everybody in the western financial world gets bailouts almost on a monthly basis...... Looking at the Karachi Stock Index Chart it looks like there are much more riots to come.....

Wenn man bedenkt das fast die ganze westliche Finanzwelt inzwischen monatlich staatliche Hilfen bekommt ist die Reaktion nicht weiter verwunderlich..... Wenn man sich den Karachi Stock Index Chart ansieht steht zu befürchten das die nächsten Ausschreitungen nur eine Frage der zeit sind.....

More Pictures via FTD & Barry Ritholtz .

From Barry comes also this quote.....

Ebenfalls von Barry kommt diese mehr als treffende Bemerkung.....

Surprisingly, no one in Karachi blamed short sellers or rumors . .

Rioting Over Stock Prices Floyd Norris NYT
According to a Bloomberg report, investors rioted in Pakistan today. The head of an organization of small investors is quoted as demanding the government freeze share prices so people can get out without losing more money.

The authorities have tried. They banned short sales and they put in circuit breakers to limit daily declines to 1 percent. The result was that volume plunged, since few were willing to buy at prices that were artificially held up.

Now the exchange will try a fund to buy stocks, while removing the earlier impediments to selling. That may not work for long either.

Pakistan has unique problems, such as two factions in Parliament that agree only on opposing the president and the war in neighboring Afghanistan. But its stock market situation is all too common.

Foreign investors, enamored of emerging markets, poured in cash and sent prices soaring. That drew in small local investors.

Now the foreigners are fleeing, partly for country-specific reasons and partly because they are newly risk averse. Having lost a lot at home, they are less eager to take chances overseas.

It is more than a little odd that a crisis with roots in American home mortgage abuses has led to Pakistanis losing life savings. In some cases, the lost savings could not have financed one month’s payment on some of the crazy mortgages offered to subprime borrowers in the United States.

Aren’t globally linked markets wonderful?

> I can´t help myself but everytime i hear the word stoning this scene from one of my favourite movie comes to my mind.....



Pakistani protestieren mit Steinwürfen gegen die Baisse FAZ
Die Kurse am pakistanischen Aktienmarkt sind nun schon 15 Tage in Folge gefallen. Das ist die längste Durststrecke seit mehr als 18 Jahren. Insgesamt ist der Karachi Stock Exchange 100 Index seit dem noch am 18. April bei 15.676,34 Punkten markierten Rekordhoch um 35 Prozent gefallen. Unter dem Strich ist damit bereits ein Börsenwert von rund 30 Milliarden Dollar vernichtet worden.

Für viele heimische Investoren ist diese Entwicklung eine Katastrophe. „Ich habe in den vergangenen 15 Tagen alle meine Lebensersparnisse verloren. Und niemand in der Regierung oder bei der Aufsichtsbehörde tut etwas, um uns zu helfen“, klagt beispielsweise Imran Anayat. Zur besseren Einordnung der Lage sei noch erwähnt, dass laut Vereinigten Nationen der Hälfte der 160 Millionen Einwohner wegen der steigenden Nahrungsmittelpreise Hungersnot droht.

Der ehemalige Banker ist nicht der Einzige, dem wegen der Baisse das Wasser bis zum Hals steht. Das zeigt sich auch daran, dass einige hundert Anleger mit Steinwürfen auf Fensterscheiben und Verfluchungen auf die Regulierer ihrem Unmut Luft verschafften. Die Polizei sah sich deshalb am Donnerstag sogar veranlasst, das Börsengebäude zum umstellen.....

Dabei haben die Pakistani eigentlich keinen Grund, sich zu beschweren. Zumindest langfristig gesehen. Denn bevor der Kursverfall der vergangenen Wochen einsetzte, haben sich die Kurse seit 2001 vervierzehnfacht. Doch mit der Hausse ist es nun erst einmal vorbei. Und vermutlich kommen die goldenen Zeiten auch so schnell nicht wieder. Zumindest sprechen dafür zunehmende politische und wirtschaftliche Probleme.

> Mir fällt beim Wort Steinigungen / Steinwürfen spontan immer diese Szene aus einem meiner Lieblingsfilme ein..... :-)



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Wednesday, July 16, 2008

Chart Of The Day " CDS On 10yr US Treasuries

There is no free lunch..... Looks like some are questioning the AAA rating of the US..... :-) And with future liabilities from roughly $ 40 to 50 trillion ( growing $ 3-4 trillion p.a. - see If we are Rome, Wall Street's our Coliseum ) only the rating agencies and their bullet proof models are able to justify/create this rating ..... Got GOLD?

Ist das nicht herrlich.... Die Kreditabsicherung gegen einen möglichen Zahlungsausfall von US Staatspapieren ist im Zuge der ganzen täglichen Balioutaktionen geradezu explodiert. Sieht so aus als wenn einige Marktteilnehmer das AAA Rating der USA ernsthaft in Frage stellen... :-) Bei knapp 40 - 50 Billionen $ an zukünftigen Zahlungsverpflichtungen die zudem jährlich momentan ohne all die Bailouts mit ca. 3-4 Billion $ anwachsen ( siehe If we are Rome, Wall Street's our Coliseum ) ist die Sorge eigentlich kaum verständlich. Immerhin haben die Ratingagentuen in einem Ihrer unfehlbaren Modelle die AAA Einschätzung trotz dieser Daten etliche Male bestätigt . Hoffe man hat meinen Sarkasmus heraushören können..... Got GOLD?


Actual numbers: cost of protecting US government debt up 2 basis points to 22bp at close Tuesday, exceeding March all-time-high of 20bp. “In normal times, the spread [full stop] is less than 2bp.”

Hat tip HT Alea: & FT Alphaville

UPDATE: Here is more on this topic from Michael Panzner

The Beginning of the End for America's AAA Rating?

There is no doubt that talk of a bailout of Fannie Mae and Freddie Mac has spurred what could be a short-lived spike. Still, it makes you wonder if the market is starting to price in what many say is inevitable after years of profligacy and failed policies: a credit downgrade for the United States.

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Tuesday, July 15, 2008

Spain Bubble & Recession Update

Finally the bursting of the housing bubble has arrived in Spain ( even for the permabulls ) . One of the biggest real estate companies in Spain in going under. Spain is going into a severe recession. Just look at the different charts or watch the clip and everybody with common sense ( doesn´t include economists, "Madrid´s Finest", politicians, management etc) should know that this is going to be very very nasty and not shortlived.......

Wenn einer der größten Immobilienkonzerne Konkurs geht sollte auch dem letzten Daueroptimisten klar sein das die Party vorbei ist. Es ist ausgemachte Sache das Spanien die nächsten Jahre in eine tiefe und langwierige Rezession abgleiten wird. Man braucht nur einen Blick auf die Charts und den Clip zu werfen. Warum diese Entwicklung keiner der "Experten" hat kommen sehen ist schockierend und zeigt einmal mehr das man am besten generell dem gesunden Menschenverstand vertrauen soll. Unabhängig davon was einem täglich von offizieller oder professioneller Seite eingeredet wird. Schließe da auch ausdrücklich alle Medien und sog. Anlegermagazine mit ein.....

When reading the next number it is important to note that France, Germany & UK have a combined population of 200 mio vs 46 Mio in Spain......

Beim Betrachten der nächste Zahl sollte man sich besonders vor Augen halten das Frankreich, Deutschland und England zusammen knapp 200 Mio auf sich vereinen. Spanien hat 46 Mio.....

For a decade, the Spanish housing sector enjoyed uninterrupted growth, as low interest rates encouraged borrowing. Average house prices have nearly quadrupled during the past 10 years. About 750,000 homes were built in Spain in 2006 -- more than in France, Germany and the U.K. combined. WSJ

Martinsa asks for creditor protection FT

Martinsa Seeks Bankruptcy Protection After Failing to Get Loan Bloomberg

In Spanien schlägt die Immobilienkrise durch FAZ (inklusive etlicher Charts )

When you now take into account that almost 10 percent of GDP is related to residential housing........

Wenn man jetzt bedenkt das in Spanien ca. 10 des BSP am privaten Wohnungsbau hängen.....

Make sure you watch this clip......

Hier ein reales Beispiel wie sehr die Blase das Leben der "normalen" Menschen bereits jetzt verändert hat.... Möchte nicht wissen wie das Update aussehen würde.....



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Monday, July 14, 2008

Joke Of The Day...."Fannie Mae and Freddie Mac Are Adequately Capitalized"

Kevin Depew has a good edition on Fraudie Mac & Phony Mae in his Five Things You Need to Know that is worth reading in total. Keep his following comment in mind when you hear the following quote"Fannie Mae and Freddie Mac are adequately capitalized."...... Unfortunatley almost everybody has used this phrase and it is a clear sign that Bernanke, Paulson & Co don´t care about their credibility and their institutions. Nothing really new. On the other hand they have probably no other choice than consistanly lying almost every time they open their mouth... One of my all time favourites is their "strong $ policy" It is working just fine for a long time goldbug :-) Others ( Wall Street Finest, Politicians ) that use this nonsense maybe really believe what they say. I don´t know what is worse....

Kevin Depew hat erneut eine gute Fraudie Mac und Phony Mae Edition in seinen Five Things You Need to Know zusammengestellt ( kompletter Link empfehlenswert ). Sein Kommentar zum folgenden Zitat "Fannie Mae and Freddie Mac are adequately capitalized." trifft den Nagel auf den Kopf. Dieser Satz ist in den letzten Tagen befehlsartig von jedem wiederholt worden der sich zu diesem Thema von offizieller Seite geäußert hat. Wenig verwunderlich auch das Bernanke und Paulson mehrmals diesen Schwachsinn wie in Trance heruntergebetet haben. Dies zeigt einmal mehr das denen die Glaubwürdigkeit Ihrer Personen und vor allem deren Institutionen nicht das schwarze unter dem Fingernagel wert zu sein scheint. Keine wirklich neue Erkenntnis.... Zu deren Verteidigung sei angefügt das die Welt und besonders die US Bürger die ungeschminkte Wahrheit wohl kaum ertragen könnten. Aber das jetzt fast jedes Mal wenn einer der Beiden den Mund aufmacht nur noch Peinlichkieten herauskommen ist schon krass..... Ich als Goldbug amüsiere und bedanke mich beinahe täglich zudem über die inwzischen legändere"strong $ policy" der Beiden...... Politiker die diesen Satz ebenfall in den Mund nehmen glauben evtl. tatsächlich daran. Ich weiß nicht was schlimmer ist......


"Fannie Mae and Freddie Mac are adequately capitalized."

This is another misleading statement. Technically, based on the Office of Federal Housing Enterprise Oversight (OFHEO) requirements, both companies have adequate capital cushions. But that's like jumping out of an airplane without a parachute and arguing on the way down over whether your shoes have the right government mandated soles. Yes, according to OFHEO guidelines, Fannie and Freddie have the right soles. But put in context, those shoes aren't going to be of much use when their feet hit the ground without a parachute

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Friday, July 11, 2008

Have A Nice Weekend......

I´ll bet that Bernanke, Paulson & Co have to work overtime this weekend. I assume we will get an anouncement on the Fraudie Mac & Phony Mae bailout before the opening of the US Market on Monday........ Capitalism and free markets at its best....... UPDATE: Felix Salomon nails it Parsing Paulson: The Fannie and Freddie Bailout A must read! Yves from Naked Capitalism is ( as usual ) providing a very nice summary on the entire topic The Real Test of the Not-Yet-A-Plan Fannie & Freddie Operation . Another must read post from Tanta / Calculated Risk

Bernanke, Paulson & Co dürften an diesem Wochenende wohl nicht viel Schlaf bekommen..... Bin mir ziemlich sicher das wir hinsichtlich einer steuerfinanzierten Lösung der Probleme bei Fraudie Mac & Phony Mae noch bevor die US Börsen am Montag eröffnen hören werden. ..... Die USA sollten sich demnächst ne neue Flagge mit Hammer & Sichel besorgen..... UPDATE: Welch Überraschung.... Felix Salomon trifft in Parsing Paulson: The Fannie and Freddie Bailout den richtigen Ton und übersetzt was wirklich hinter den kaum zu ertragenen Phrasen von Paulson steckt. Pflichtlektüre! Zudem hat Yves von Naked Capitalism in The Real Test of the Not-Yet-A-Plan Fannie & Freddie Operation wie gewohnt wieder eine erstklassige Übersicht zum Thema Bailout. Noch ein extrem lesenswertes Posting von Tanta / Calculated Risk. Hier wird in der bisher besten mir bekannten Form die Rolle der beiden Pleitekandidaten während der Immoblase abgehandelt und beleuchtet.

Dank an Zeitenwende

Yves from Naked Capitalism has an excellent "rant" from Willem Buiter on this topic.

Yves von Naked Capitalism hat passend zum Thema einen erstklassigen "Rundumschlag" von Willem Buiter. Der komplette Link ist extrem lesenswert.

So I call on Secretary Paulson, Chairman Bernanke and Director Lockhart to drop the market-friendly fig-leaf. Be a socialist and proud of it. Come out of the red closet. The Soviet Union may have collapsed, but the cause of socialism is alive and well in the USA. Granted, the US version of socialism is imperfect thus far. The federal authorities have mainly intervened to socialise the losses in the financial sector while allowing the profits to continue to be drained off into selected private pockets

AMEN! Got Gold.... ?

Hat tip to Tim from The Mess That Greenspan Made

Earlier today, the "tonnes in the trust" for the SPDR Gold Shares ETF increased by an astonishing 46 tonnes, in what might be termed an "adverse reaction" to the many and varied government assurances that everything is hunky dory at mortgage giants Fannie Mae and Freddie Mac.


This dwarfs anything other than the second day of trading for the ETF back in November of 2004 which saw 50 tonnes added.

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Danish Central Bank Bails Out Roskilde Bank

When i think of Roskilde the big and very famous Roskilde Festival comes to my mind. I have been there twice in 1999 & 2000. The 2000 festival was overshadowed by an accident during a Pearl Jam concert where several peolple lost their lives. But now back to business.....

I am not really surprised to see that the situation in Denmark is already so bad that banks are failing. Just take alook at this DB Research European Housing Market and the only surprise should be that other countries didn´t have failures yet...... On top of this Denmark is one of the first countries that has officially entered a recession . I expect that there won´t be many countries in Europe without a recession during the next few years.....

Mir fällt beim Wort Roskilde immer sofort das Roskilde Festival ein. Habe das Teil 1999 & 2000 selber besucht. Bis zum Unglück beim Pearl Jam Konzert habe ich damit nur gute Erinnerungen verbunden. Nun aber genug der Sentimentalität......

Ich bin nicht wirklich überrascht das selbst in Dänemark die Situation so ausser Kontrolle geraten ist das die Notenbank einspringen muß. Beim Betrachten dieser Studie DB Research European Housing Market ist es vielmehr verwunderlich das nicht noch mehr Länder bereits Bankenrettungen haben vornhemen müssen. Zudem ist Dänemark offiziell eines der ersten Länder die in die Rezession eingetreten sind. Werden sicher nicht die letzten sein...... Ich persönlich rechne damit das europaweit kein Land ein abtauchen in die Rezession vermeiden kann. Es sei denn wir adaptieren die gleichen "kreativen" & "innovativen" GDP und CPI Berechnungsmethoden wie in den USA..... :-)

July 11 (Bloomberg ) -- Roskilde Bank A/S, whose shares performed the worst last year among the Nordic region's 86 financial companies, became the first Danish lender to be bailed out by the central bank since the subprime crisis started.

The bank found that it needed to make writedowns on a ``significantly larger scale'' than it expected, Roskilde Bank, based in the Danish city of the same name, said in a statement. It will receive ``adequate'' liquidity after the central bank discussed the matter with regulators and the Danish government, the central bank said in a separate statement.

Roskilde Bank is now mulling a sale of its assets and would be the second Danish lender to be acquired amid the turmoil on financial markets in the wake of the U.S. subprime crisis. Sydbank A/S, the third-largest Danish lender, this year acquired BankTrelleborg A/S, which said it had ``significant financial problems.'' Roskilde's trouble stems from its real-estate lending, it said.

``The recent turmoil in the global financial markets and, not least, the crisis in the Danish real-estate market have led to a severe development in a number of larger client relationships,'' Roskilde Bank said in the statement.

Danish house prices will drop as much as 10 percent both this year and next because of rising borrowing costs and excess supply, Svenska Handelsbanken AB's Danish Chief Economist Jes Asmussen said on July 1. Denmark's homeowners finance their purchases through the country's mortgage bond market, which is the third-largest in the world after the U.S. and Germany.

Moody's Investors Service lowered Roskilde's bank financial strength rating to C- from C on July 1, citing the lender's weakening asset quality, large exposure to the Danish real estate industry and intense competition in the banking market.

Profit at Roskilde Bank rose more than fivefold from 2000 to 2006, partly because of increasing lending to the real-estate industry. While those activities have ``contributed significantly'' to the core earnings of the bank in recent years, they have also raised the risk profile of the lender's loan portfolio ``considerably,'' Roskilde Bank said.

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Wednesday, July 09, 2008

Quote Of The Day : Fannie Mae, Freddie Losses Make Them `Insolvent,' Poole

Poole does ist again. After "The Fed Wants To Create Inflation" he is speaking out what everybody with common sense is knowing for years...... There is a reason why they have been labaled not only from this blogger Fraudie Mac & Phony Mae ..... As Yves from Naked Capitalism is pointing out Poole has been a long time critic of the GSEs.

Der ehemalige Fed Mitglied Poole fängt an mir zu gefallen. Nachdem er in "The Fed Wants To Create Inflation" bereits Klartext gesprochen hat legt er nun erneut nach und spricht aus was jeder mit eine gesunden Menschenverstand seit Jahren wissen muß. Das schließt natürlich alle an der Wall Street arbeitenden "Experten" aus......Habe mir bei der Bezeichnung in meinen früheren Postings nicht zu Unrecht die Bezeichnung Fraudie Mac & Phony Mae benutzt...... Traurig das man anscheinend erst die Fed verlassen muß um die ungeschminkte Wahrheit sagen zu können. Yves von Naked Capitalism weist darauf hin das Poole schon seit geraumer Zeit einer der ärgsten Kritiker der sog. GSEs gewesen ist.

Fannie Mae, Freddie Losses Make Them `Insolvent,' Poole Says
``Congress ought to recognize that these firms are insolvent, that it is allowing these firms to continue to exist as bastions of privilege, financed by the taxpayer,'' Poole, 71, who left the Fed in March, said in an interview.

Can´t wait what he has to say next week.......

Bleibt zu hoffen das er seinen Rhythmus aufrecht erhält und sich nächste Woche erneut zu Wort meldet.....

Hat tip to Calculated Risk for this bubblevision clip on the ongoing slump in Fraudie & Phony....

Dank an Calculated Risk für diesen Clip des wohl schlechtestens Wirtschaftssenders weltweit der die ungläubigen Reaktionen auf den fortlaufenden Abverkauf von Fraudie & Phony zeigt.....



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Tuesday, July 08, 2008

I Want My Buyback Back...... Office Depot Edition

Another sobering example of how a dumb & greedy management has put a once solid company into deep deep trouble. You don´t need to look at the chart to see when they have decided to buy back their own shares. Why i´m not surprised that the CEO is still in power...... Can´t wait for Wall Wall Street Finest to blame management for the buyback. Too bad that this are the same "experts" praising the buyback in 2006 & 2007....... Unfortunately one of Germans blue chips is on a similar track I Want My Buyback Back.....Daimler Is Doubling Down Again

Ein ernüchterndes Beispiel mehr wie oft die Allzweckwaffe des Aktienrückkaufes von einem inkompetenten, rückratlosen und gierigen Management dazu führen kann ein einst solides Unternehmen in den Abgrund zu führen. Schön anzusehen das der CEO noch immer im Amt ist...... Kann es kaum erwarten bis die Analysten die Aktienrückkäufe in den Jahren 2006 & 2007 verteufeln. Überflüssig zu erwähnen das dies dieselben "Experten" sind die am lautesten applaudiert haben als die Rückkäufe durchgefpührt worden sind...... Dummerweise befindet sich ein deutsches Aktienschwergewicht auf dem selben fatalen Irrweg I Want My Buyback Back.....Daimler Is Doubling Down Again. Traurig!

Office Depot July 8 2008 ( Stock tanked 30 % to $ 7.12 )

As a result of additional pressure from weakening business conditions in the second quarter, North American Retail same store sales decreased nearly 10 percent versus the prior year and total Company sales were down slightly. The Company anticipates its EBIT margin to have declined for the second quarter by 200 basis points more than the 200 to 250 basis point decline previously indicated on a year-over-year basis as sales trends worsened late in the quarter.

The credit for the entire posting goes to Jeff Matthews and his superb Blog Jeff Matthews Is Not Making This Up . He saw this coming during times when Office Depot was trading close to the ATH

Der Verdienst für dieses Posting gebühert einzig und alleine Jeff Matthews und seinem Blog Jeff Matthews Is Not Making This Up Jeff Matthews Is Not Making This Up . Einer meiner Favoriten. Jeff hat das kommende Debakel wie üblich vor allen anderen thematisiert.

Jeff Matthews On Office Depot´s Buybacks during 2006 & 2007 in November 2007

.....came yesterday morning from one of the most aggressive practitioners of the “return value to shareholders” school of balance sheet destruction: Steve Odland, the CEO of Office Depot.

A sober Mr. Odland, formerly hailed as the savior of that once-proud office products retailer following a highly successful stint spent largely buying back stock and occasionally running stores at AutoZone, told Wall Street’s Finest:

"We are very disappointed in our third-quarter results and remain concerned about the economic environment over the next few quarters. We are also very unhappy with our stock price.

Unfortunately, we have cleared the balance sheet of cash, and our operating cash flows declined, so we don't have the opportunity to buy back shares at a time when we believe they are a huge value."
Specifically, Office Depot “cleared the balance sheet” of $200 million this fiscal year by buying 5.7 million shares at $35 a share.

While that doesn’t sound like much, it came after “clearing the balance sheet” of $971 million in fiscal 2006 by buying 26 million shares at an average price of $37 per share. (Last trade--you don't wanna know.)

I have to repeat myself and point to this brilliant quote from Stuart Rose via the great piece from Jeff Matthews How to Buy Back Stock: Not “Just Because We Can” .

Auch auf die Gefahr das ich mich wiederhole verweise ich auf dieses Zitat von Stuart Rose aus dem extrem lesenswerten Post von Jeff Matthews hat zu diesem How to Buy Back Stock: Not “Just Because We Can” .

"At that point in time, we still have, Doug, correct me if I'm wrong -- about 200,000 shares outstanding on the old buyback. Again, we -- like we buy our stock like we do everything else, if there's an opportunistic place to buy it. We don't just buy it arbitrarily because we can, we buy it to support what we consider basically ridiculously low levels."

AMEN!

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Friday, July 04, 2008

William Poole : "The Fed Wants To Create Inflation"

Isn´t is amazing that just a few days after leaving the Fed Bill Poole is speaking out what the real agenda of the Fed is...... The interview in the FAZ ( one of the most respected German newspapers ) covers lots of others topics like the $, China, commodities, real estate etc but the following quote stands out. The quote is even more true when you agree with my definition of inflation ( see this piece from Mish Inflation: What the heck is it? ) .

Denke hier hat die FAZ in Ihrem Interview einen echten Coup gelandet. Keinen Monat nachdem Poole aus der Fed ausgeschieden ist wird hier endlich mal Klartext über die eigentliche Agenda der Fed ( und leider auch anderen Notenbanken ) gesprochen. Empfehle zudem den restlichen Teil des Interviews zu lesen ( $, China, Rohstoffe, Immobilienmarkt usw. ). Das nachfolgende Zitat fast im Prinzip alles zusammen was man über die Arbeit der Notenbanken und ganz besonders der Fed wissen muß. Das gilt umso mehr wenn man die gleiche Definition von Inflation wie ich habe ( siehe Inflation: What the heck is it? von Mish ).

"Historically inflation is one tool to take pressure away from borrowers. The Fed´s policy is to create inflation to relieve the stress. The Fed was and will be "easy" as long as the economic situation and the health of the financial institutions have stabilized/improved "

"Historisch betrachtet ist Inflation ein Mittel, um den Stress zu erleichtern, den Schuldner fühlen. Die Politik der amerikanischen Zentralbank ist darauf angelegt, Inflation zu kreieren, um diesen Stress zu lindern. Sie war, ist und wird so lange geldpolitisch „locker“ bleiben, bis sich die wirtschaftliche und die der Finanzunternehmen verbessert hat"

> "Easy as long...." LOL! They are trying always to be easy and keep the ponzi game going. I urge you to read How The Bubble Bursts from Mr. Practical via Minyanville for a nice summary how this will end and why Bernanke & Co will fail this time.

> "So lange geldpolitisch locker bleiben wie nötig...." Das ich nicht lache..... Die geldpolitische Ausrichtung wird immer darauf ausgerichtet sein die Inflation zu erhöhen. Für eine wirklich gelungene Zusammenfassung des gängigen Zyklus empfehle ich How The Bubble Bursts von Mr. Practical via Minyanville zu lesen um zu verstehen warum Bernanke & Co diesesmal erhebliche Schwierigkeiten haben werden Ihr Schneeballsystem weiter am laufen zu halten.

On top of this i have found one of the better rants i´ve seen during the past quarter. This comes from Aaron Krowne and fits perfectly to the topic. Debate Over: It's Hyperinflation (and US Economic Collapse) .It´s also gives a different viewpoint on the inflation/deflation debate.

Habe zudem noch eine nette "Tirade" von Aaaron Krowne passend zu dem Postingthema gefunden.Debate Over: It's Hyperinflation (and US Economic Collapse). Gerade weil ich nicht mit allem übereinstimme kann ein Blick nicht schaden. Genau die richtige "Unterhaltung" für ein verregnetes Wochenende.....

GOT GOLD....? ( Within five tonnes of a new record at the GLD gold ETF )

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Tuesday, July 01, 2008

Small Banks' Reckoning Day Is Coming

Does anyone believe Bernanke that the economy is on the way to recovery...... I cannot wait for the delinquency rates 12 month from now ( especailly in the condo segment ) . More from Mish Four Dozen Georgia Banks On Problem List , Phoenix Commercial Real Estate Financier Files Bankruptcy & the WSJ BofA, LaSalle Pact Boosts Problem-Loan Load via Calculated Risk

Diese Thematik ist in Deutschland bisher nicht sonderlich behandelt worden. In unsere Schlagzeilen schaffen es meist nur die großen Investmentbanken und die Bankentitel die sich im S&P 500 tummeln. Mindestens ebenso bedeutend ist aber für das volkswirtschaftliche Bild was sich unter dem Radar bei den regionalen Instituten abspielt. Und hier droht die "Auffanggesellschaft" FDIC ( vergleichbar mit dem Bankensicherungsfonds ) eine fast nicht zu meisternde Aufgabe. Kein Wunder das hier seit Monaten verzweifelt Restrukturierungs und Abwicklungsexperten angeheurt werden um mit den Bankenpleiten fertig zu werden. Schon fast mitleidig zu beobachten wie die Fed und Bernanke hier die Wirtschaft schon wieder auf dem aufsteigenden Ast sehen. Ich hoffe eindringlich das dies wider besseren Wissen geschieht. Bin mir nach den bisherigen permanenten Fehleinschätziungen dieser Clowns da nicht so sicher. Mehr zu diesem Thema gibt es mal wieder vom unermüdlichen Mish Four Dozen Georgia Banks On Problem List & Phoenix Commercial Real Estate Financier Files Bankruptcy sowie dem WSJ BofA, LaSalle Pact Boosts Problem-Loan Load via Calculated Risk. Man darf sich schon einmal auf den Chart in 12 Monaten freuen.....


Small Banks' Reckoning Day Is Coming WSJ

Billions in Troubled Construction Loans Promise to Pose Test for Regional Lenders

According to the Federal Deposit Insurance Corp., $45.4 billion of the $631.8 billion in construction loans outstanding at the end of the first quarter were delinquent ....

Scores of banks were already suffering headaches by the end of the first quarter, according to a review by The Wall Street Journal of FDIC-filed reports by 6,919 banks that make construction loans. The smallest banks, those with total assets of less than $5 billion, faced the biggest problems ...

Nearly one in three of the banks analyzed -- or 2,182 -- had construction-loan portfolios that exceeded 100% of their total risk-based capital, a red flag to regulators, although it doesn't mean the bank is in danger of failing. ...

Even more alarming, 73 of those banks had construction-loan delinquency rates of more than 25%. Executives at all of the banks that responded to questions acknowledged the problems but expressed confidence they had the capital to weather the storm. ....

In 2007 and the first quarter of this year, U.S. banks wrote down just 0.7% of their residential construction and land assets as bad debt, according to Zelman & Associates, a research firm. Over the next five years that figure could rise to 10% and 26%, which would amount to about $65 billion to $165 billion, Zelman projects. ....

> Enjoy the must see clip from Asia on how the landscape/skyline can look like after the bubble has burst.....

> Das nachfolgende Video zeigt eindrucksvoll wie es demnächst wohl auch in einigen Teilen der USA aussehen dürfte.....



Here is one hot candidate for a ghost tower Bangkok stlye..... Leaning Tower of Padre

Hier ein ganz heißer Kandidat für die US Version ..... Leaning Tower of Padre

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