This Ponzi Scheme Won´t Get A Bailout.......

Unlike others...... I still hope that at least the $ 50 billion number won´t be confirmed but it really looks like this story has the potential to rival the failed auto bailout. Even if the real number is only a fraction this will send shockwaves trough the hedge fund industry and could lead to much more forced selling..... At least the players now burned with billions call themselves "smart money" so we really shoulnd´t feel any mercy ( especially after you have read the "Cassandra Does Tokyo" or "Ft Alphaville" link. Naked Shorts back in 2001 questioned this how "Bernie" Madoff "created" his performance Madoff tops charts;skeptics ask how ).... On the auto topic it wouldn´t surprise me if we will see a TARP solution for the automakers during the next few days..... Wouldn´t be the first u turn from Paulson... :-)

Das wird ein Schneelballsystem sein das im Gegensatz zu anderen an Wall Street nicht rausgehauen wird..... Ich hoffe insgeheim immer noch das die Summe von 50 Mrd $ nicht bestätigt wird aber nichtsdestotrotz hat diese Geschichte das Zeug selbst den gescheiterten Rettungsversuch der US Autoindustrie zu toppen. Selbst wenn die Summe um einiges geringer ausfällt wird dieser Vorfall zu einem weiteren massiven Vertrauensverlust und einem Run auf die Hedge Fonds und damit zu weiteren massivsten Zwangsverkäufen führen...... Dab zu den Geschädigten wohl in erster Linie andere Hedge Fonds gehören hält sich mein Mitgefühl aber sehr in Grenzen ( besonders nachdem man den Insiderbericht von "Cassandra Does Tokyo" & "FT Alphaville" Link gelesen hat die klar belegen das die ausgewiesenen Gewinne seit Jahren nicht stimmig sein können. Siehe auch diese Schlagzeile aus dem Jahr 2001 von Naked Shorts Madoff tops charts;skeptics ask how)........In Sachen Autoindustrie würde es mich nicht wundern wenn plötzlich ( binnen der nächsten Tage ) doch noch eine Lösung im Rahmen der TARP Gelder gefunden wird..... Wäre ja nicht die erste 180 Grad Wendung von Paulson & Co......

Bernie Madoff: The Indictment Original Filing / Original Anklagegeschrift via Henry Blodget / Clusterstock A MUST READ!

He Madoff with how much??? FT Alphaville

“This guy has managed to produce 1-1.2% PER MONTH, year after year after year…” Quote from a ( now money losing ...) client on May 2 2008 ...... via FT Alphaville

Madoff ‘Big Lie’ Hits Fairfield Sentry, Kingate Funds Bloomberg

A $50 Billion Fraud? So Where is the Money? Naked Capitalism

Ex-Nasdaq-Chef wegen Milliarden-Betrugsverdacht festgenommen Der Spiegel

The Madoff Complaint Calculated Risk

Bernie Comes Out of the Closet Cassandra Does Tokyo

> Hard to believe that this "likable" person has probably committed the "mother Of All Ponzi Schemes"....

> Fällt einem schwer zu glauben das dieser "sympatische" ältere Herr die "Mutter aller Schneeballsysteme durchgezogen hat.....

> Too bad that Madoff couldn´t hide his losses under some kind of level 3 accounting......

> Zu dumm das im Gegensatz zu den Banken Madoff seine Verluste nicht hinter der Level 3 Bilanzkosmetik verschleiern konnte......

Massive Redemptions Are Forcing German Property Funds To Freeze € 34 Billion Or 40% Of Assets Under Management

As of today the halted redemptions for the open property funds ( closed property funds have a volume that far exceeds the € 89 billion ) are limited for 3 month. It wouldn´t surprise me if we will see the other major players to follow very soon. The last time this has happened in 2005 with one fund from Deutsche Bank the investors were not hurt because Deutsche has used the freeze to unload several portfolios to private equity players ( what a surprise ... to see how massive the inflow of foreign money was see German Commercial Real Estate 2006 / Or How The Rolling Bubble Effects Germany ) . They were able to sell at a premium to the book value. If they really have to sell assets in this kind of market to meet the redemptions the result will be disastrous.

Momentan sind die Aussetzungen auf 3 Monate beschränkt. Ich könnte mir gut vorstellen das die anderen Spieler wie die Deka usw demnächst ähnliche Maßnahmen ergreifen müssen. Als die Deutsche Bank das erste Mal überhaupt einen Immobilienfonds im Jahr 2005 vorübergehend schließen mußte war das für die Anleger sogar positiv. Die Deutsche Bank nutze die Phase um diverse Objekte oder ganze Portfolios an damals noch flüssige Private Equity Spieler ( welch Überraschung... Um zu sehen wie stark dieser Einfluß war empfehele ich einen Blick auf folgendes Posting zu werfen German Commercial Real Estate 2006 / Or How The Rolling Bubble Effects Germany ) zu verkaufen. Diese Verkäufe gingen allesamt zu einem Preis über den Tresen der deutlich über den Buchwerten lag und so den NAV massiv erhöht hat. Sollten die Immofonds aber nun gezwungen werden in einen fast ausgetrockneten Markt ohne ausreichende Finanzierungsmöglichkeiten hinein zu verkaufen um die Rückzahlung der Anteile zu gewährleisten dürfte es weniger glimpflich ausgehen.......

Add to this the commercial real estate problems coming from the banking loan book and i can smell fire sale prices if they are really forced to liquidiate their portfolio...........

Wenn man jetzt noch miteinbezieht das die Preise sowieso schon durcj die Probleme in den Kreditbüüchern der Banken unter Druck geraten kann man sich leicht ausmalen was passiert wenn die Fonds in diesen Markt liquidieren müssen.....

FT Alphaville

Amongst the worrying features in the property market, we flag significant debt to refinance (€200bln over next 12m), significant assets for sale (€340bln over next few months we estimate, with potentially depressing impact on prices); 25% average value decline (as forecast by our European Property team, by June-09) fast eroding the banks’ cushion as LTVs move from 65% to 87%.

The banks on Tondi’s European watch have €1 trillion of on-balance sheet exposure to commercial real estate, equivalent to 12 per cent of their loan book or 1.76 times their equity base. Oh, and there’s still €43bn of CMBS.

Usually the cash portion of the portfolio is over 20 percent but some of the cash is already tied to fund new projects. Sio the net liquidity position is probably closer to 10 percent..... It is also important to note that big parts of the portfolios are international and not tied to the German market.Unfortunatley the diversification from the bubblefree German market to the mostly inflated foreign markets has happened at the worst possible time ( 2004 -2007)......

Positiv zu erwähnen ist sicher das alle großen Fonds ca. 20% oder mehr an liquiden Mitteln vorhalten und so ein gewisser Puffer besteht. Allerdings muß beachtet werden das einige dieser Mittel auch schon zweckgebunden für neue Objekte sind. Die Nettoliquiditätsposition leigt damit wohl eher um die 10%......Zum besseren Verständnis weise ich nochmal ausdrücklich darauf hin das große Teile der Portfolios international investiert sind. Leider ist ein Großteil der Umschichtungen (um die Abhängigkiet vom bubblefreien deutschen Markt zu verringern ) zu Spitzenpreisen in ausländischen Märkten erfolgt ( 2004-2007).......

KanAm, a Frankfurt-based company created in 1978, said the Grundinvest fund's assets have fallen by 300 million euros in five weeks because of withdrawals by investors. The fund has agreed to purchase Russian properties next year costing more than 1 billion euros, spokesman Michael Birnbaum said by telephone.

Peak buying in Russia....? No wonder they want their money.........

Am Top in Russland eingekauft....? Kein Wunder das die Investoren Ihre Kohle (oder was noch davon übrig ist ) zurückwollen......

On the other hand is it still a mystery to me how they can generate positive returns when rents & commercial real estate prices around the world are falling.... It will be interesting to see how the auditors will value the portfolio when the next accounting statement is due...... Wouldn´t surprise me if the results will lead to more redemtions.....

Auf der anderen Seite muß schon die Frage erlaubt sein wie es die offenen Immobilienfonds auch in Zeiten fallender Mieten und stark fallender Preise noch schaffen konstant positive Erträge zu generieren. Bin gespannt wie die Wertgutachten der Wirtschaftsprüfer zum nächsten Rechenschaftsabschluß ausfallen. Würde mich nicht überraschen wenn dann der Run auf die Fonds noch verstärkt.....

At least these investors of new money derserve no mery..... Quite a "U-Turn".... This is in partan unintendet consequence of the government actions to guarantee banking deposits....

Zumindest die Investoren die noch dieses jahr neue Kohle in Richtung Immobilienfonds geschickt haben verdienen kein Mitleid...... Was für eine Kehrtwende...... Zum großen Teil gehen diese Rückflüsse sicher auf die Aktionen der Regierung zurück Bankanlagen zukünftig zu garantieren... Schön zu sehen das auch hier wie bei etlichen anderen Interventionen immer neue Krisenherde aufgemacht werden.....

Bloomberg

German open-ended property funds attracted net inflows of 5.8 billion euros in the first eight months, bringing their total assets to 89 billion euros, according to the association of asset-management companies, known as BVI. The German government's decision on Oct. 5 to guarantee bank deposits as part of its strategy to deal with the global banking crisis may lead to withdrawals from property funds.

Börsenzeitung, 1.11.2008 Die Krise der offenen Immobilienfonds, die am Montag mit der Schließung eines kleinen, auf die USA fokussierten Fonds der Gesellschaft KanAm ihren Ausgang nahm, hat sich bis Freitag zu einem wahren Flächenbrand ausgeweitet. Zum Wochenschluss mussten drei weitere Portfolien die Anteilsrücknahme aussetzen, darunter der "CS Euroreal" von Credit Suisse Asset Management, der per Ende September 7 Mrd. Euro schwer war, sowie zwei Fonds der Degi, die seit 2008 zu Aberdeen Property Investors gehört. Der "Degi Europa" verwaltete zuletzt 1,7 Mrd. Euro, der "Degi International" 2,6 Mrd. Euro.

Die Aussetzungen sind zunächst auf drei Monate befristet. Als Gründe führen die Anbieter heftige Mittelabflüsse an, "die zum Schutze der Anleger nicht mehr bedient werden konnten", so Credit Suisse. Die Fondsschließungen bei mehreren Konkurrenzprodukten "haben in dieser Woche die Situation noch zugespitzt", heißt es bei der Degi.

Vor allem durch die Schließungen bei der Degi erreicht die Krise eine neue Dimension, da die einstige Dresdner-Bank-Tochter stark im klassischen Privatkundenvertrieb verankert ist. "Verunsicherte Privatanleger" hätten Mittel abgezogen, verlautete aus Unternehmenskreisen. Bei den anderen Anbietern hieß es noch, dass vor allem Großanleger wie Vermögensverwalter oder Dachfondsmanager für die Mittelabflüsse verantwortlich seien.

Legt man Zahlen des Bundesverbands Investment und Asset Management (BVI) zu Grunde, so waren die zwölf nun eingefrorenen Fonds per Ende September insgesamt etwa 34 Mrd. Euro schwer. Damit repräsentieren sie etwa 38 % des Gesamtvolumens der deutschen offenen Immobilienfonds. Durch die jüngsten Abflüsse dürften sich die Volumina aber verringert haben.

Vor allem Anbieter mit einem etablierten Retailgeschäft stemmen sich bislang gegen die Krise, obwohl auch sie von gestiegener Nervosität bei den Anlegern berichten. Bei der Deutsche-Bank-Tochter Rreef reduzierte sich die Liquiditätsquote des "Grundbesitz Global" seit Montag um gut 7 Prozentpunkte auf 21 %, wie ein Sprecher sagte. Der "Grundbesitz Europa" konnte seine Liquidität nahezu konstant bei knapp 37 % halten. Von einer weiterhin "komfortablen Liquidität" bei den eigenen Immobilienfonds berichtete eine Sprecherin des Sparkassen-Fondsdienstleisters DekaBank. Kein Fonds besitze weniger als 18 % Kassenbestände. Die genossenschaftliche Union Investment Real Estate, die etwa 14 Mrd. Euro verwaltet, verfügt nach Angaben eines Sprechers wie zu Wochenbeginn über etwa 2,5 Mrd. Euro freie Liquidität. Auch bei der Commerzbank-Tochter Commerz Real Estate sei die Lage "stabil", betonte ein Sprecher.

Wieder sind Anleger ausgesperrt Ft Deutschland

Offene Immobilienfonds investieren das Kapital langfristig, garantieren aber gleichzeitig die permanente Rückgabe der Anteile. Dazu müssen sie einen Teil des Kapitals beiseitelegen. Probleme gibt es, wenn - wie jetzt geschehen - viele Anteilseigner in kurzer Zeit ihr Geld zurückfordern. Es waren jedoch weniger die Privatanleger, die in Panik verkauften, sondern institutionelle Investoren sowie Dachfonds und Vermögensverwalter.

Viele haben sie dennoch eingeführt. "Einlagen ab 1 Mio. Euro werden nur nach Ablauf einer zwölfmonatigen Kündigungsfrist zurückgegeben", so ein Sprecher von Union Investment. Zusätzlich dürfen in den Immobilienfonds maximal vier Prozent des Vermögens von Großinvestoren stammen. Auch Deka Immobilien und Commerz Real haben lange Kündigungsfristen vereinbart . Bei Commerz Real betragen sie bis zu zwei Jahre. Die Höchstgrenze, bis zu der Großinvestoren in Publikumsfonds einsteigen dürfen, variiert jedoch. Bei Deka liegt die Quote bei 10 Prozent, Commerz Real hat sie auf 15 Prozent begrenzt. Die Individualvereinbarungen enthalten Sanktionen für den Fall, dass ein Großinvestor vor Ablauf der Frist Geld abzieht. In der Regel wird dann der zuvor erlassene Ausgabeaufschlag einbehalten - was bei fünf Prozent etwa einer Jahresrendite entspricht.

Die Deutsche-Bank-Tochter RREEF geht seit April noch einen Schritt weiter. Großinvestoren können seitdem nur noch über eine separate Anteilsklasse in die Publikumsfonds einsteigen. Die Mindesthaltedauer beträgt zwei Jahre, der Rücknahmeabschlag zehn Prozent. "Wir haben nach der Krise 2006 gemerkt, dass wir eine eigene Anlageklasse für institutionelle Anleger brauchen", sagt Ulrich Steinmetz, Managing Director von RREEF.

Losses spark hedge fund redemption concerns

Let the run begin.... And when you read comments from the hedge funds managers like the following via the excellent Naked Capitalism they better should take steroids to run faster.... I also recommend to read Genius Fails Again from Mish

Das gibt einen schönen Run auf die Kohle......Und wenn man Kommentare wie diesen von einem Manager liest sollte das auch nicht weiter verwundern. Besten Dank geht an Naked Capitalism für dieses wahrhaft aufschlußreiche Zitat. Zudem gibt Genius Fails Again von Mish weiteren Aufschluß darüber wie spaßig die nächsten Monate noch werden können.

"Wednesday is the type of day people will remember in quant-land for a very long time," said Mr. Rothman, a University of Chicago Ph.D. who ran a quantitative fund before joining Lehman Brothers. "Events that models only predicted would happen once in 10,000 years happened every day for three days."

Read this twice! They should combine their models with models from the rating agencies....... :-)

Lest diesen Satz zur Not zweimal! Die sollten am besten Ihre Modelle mit denen der Ratingagenturen zusammenlegen.... :-)

This news isn´t helping either...Auch diese Neuigkeit dürfte nicht gerade hilfreich sein....
Basis Capital Tells Investors Loss May Exceed 80%
Desperation.....Verzweiflung....
Goldman Fund Cuts Fees to Woo Investors After Loss



Thanks to Minyanville !

SAN FRANCISCO (MarketWatch) -- Recent losses suffered by some hedge funds have raised concern that managers in the $1.5 trillion industry could get big redemption requests from investors this week.

Hedge funds usually lock up investor's money for three months or longer. There are also redemption-notice periods, giving managers time to raise cash to repay investors. Those range from roughly 15 to 90 days.

If investors want to get their money out of a fund by the end of the third quarter, a 45-day redemption notice period would mean that withdrawal requests need to be in by the middle of this week.

Some of the largest hedge fund firms in the world were hit by losses in early August, including Goldman Sachs , Renaissance Capital and AQR Capital Management. See full story.


If investors are rattled by such losses, they could ask for their money back this week. That, in turn, may be causing hedge funds to raise cash now to prepare for big withdrawals. (It's not clear whether Goldman, Renaissance or AQR have received redemption requests).

"This week is a major redemption window," said Lawrence Glazer, managing partner of Mayflower Advisors LLC, a Boston-based financial advisory firm. "So managers may be raising cash in anticipation of these redemption requests."

Sentinel Management Group Inc., a firm that manages cash for institutional investors including hedge funds, roiled markets on Tuesday after telling clients that it will halt redemptions to avoid selling securities at deep discounts.

Some of the hedge fund managers who are worried about possible redemption requests from their clients could be contacting Sentinel to ask for their cash back. See full story.

Some firms that allocate money to a range of outside hedge funds - so-called fund of hedge funds - may be forced to redeem because they are getting withdrawal requests from their own clients, Parker also noted.

"Money could disappear quickly - faster than it came in -- if you've had a bad drawdown this past month or two," he explained.

However, some of the biggest and most respected hedge fund firms have much longer lockups - of two or three years. See story on lockups.

Parker also noted that many hedge funds have 60-day redemption notice periods, so the window for third-quarter withdrawals may have passed for some investors.

A bigger concern is that investment banks are trying to shrink their balance sheets and could decide to lend less money to hedge funds, Parker said.

Most hedge funds rely on leverage, or borrowing, to magnify their returns. Some fixed-income hedge funds that don't have long-term financing in place could be forced to sell their assets quickly if their financing lines are pulled by investment banks, Parker explained.

"Liquidating a portfolio when there are no bids is devastating to the investors," she added

BNP Paribas slips 3.2% after suspending fund valuations

UPDATE:
Make sure you read the comments with an interesting story about the ECB providing liquidity and especially the spike in overnight lending rates for all the major banks up to 6 percent ( a 65 point jump overnight) . I can smell fear.....

Ich kann Euch empfehlen die Kommentare durchzulesen. Dort finden sich spektakuläre Infos zur ECB die anscheinend eingreifen muß sowie eine Explosion der Interbankensätze bis zu 6% ( plus 65 Baisipunkte) . Ich kann die Angst förmlich riechen....

The markets in Europe turned south after this news........Thats´s the same bank that just said one week ago that their subprime exposure is under control......The CEO was maybe right with the direct BNP exposure but this doesn´t help clients of their asset management division ... Let the run for the money begin.....

Die Märkte sind mal eben ins Minus gedreht aufgrund dieser Nachricht......Noch vor einer Woche hat sich der CEO hingestellt und darauf verwiesen das deren Subprimeverwicklung unter Kontrolle sei.....Für sein eigenes Institut mag das wohl zutreffen, die Kunden von BNP Asset Management sehen das wahrscheinlich anders.....

Shares in French banking group BNP paribas lost 3.2% early Thursday after it announced that it's suspended redemptions and the calculation of the net asset value of three of its funds due to turmoil in the credit markets.

"The complete evaporation of liquidity in certain market segments of the US securitization market has made it impossible to value certain assets fairly regardless of their quality or credit rating," the bank said

> On the other hand no mery for the investors of the funds.... They should have hear the crashing sound coming ..... :-)

> Auf der anderen Seite null Mitleid mit den "gefangenen" Fondsinvestoren....Die hätten den Sound vom einbrechenden Immobilienmarkt seit Monaten hören müssen..... :-)


Bloomberg
BNP Paribas SA, France's biggest bank, halted withdrawals from three investment funds because it can't ``fairly'' value their holdings, as concern over U.S. subprime mortgage losses roils credit markets.

BNP Paribas will temporarily suspend the calculation of net asset value for the funds, which are called Parvest Dynamic ABS, BNP Paribas ABS Euribor and BNP Paribas ABS Eonia, the Paris- based company said in an e-mailed statement today The ABS Euribor fund's assets dropped 18 percent to 850 million euros between July 24 and Aug. 7, according to data compiled by Bloomberg. The ABS Eonia fund's total assets dropped 7 percent to 73 million euros over the same period.

The French bank follows Union Investment Management GmbH and Frankfurt Trust in stopping redemptions from such funds. Late payments on U.S. subprime mortgages to borrowers with poor credit histories are at the highest since 2002, driving down the value of bonds backed by home loans. The BNP Paribas funds had about 2 billion euros ($2.8 billion) of assets on July 27, including 700 million euros in U.S. subprime mortgages rated AA or higher.

> Should be no surprise when you see what was rated AAA from the rating agencies....

> Sollte keine Überraschung sein wenn man sich ansieht was alles als AAA bewertet wurde....

got Gold...?

Another One Bites The Dust....Hedge Fund Firm Absolute Capital Suspends Withdrawals

After reading the management statements it is now wonder that investors run for the money...... But thats the downside of doing no due dilligence

Kein Mitleid für die Investoren. Wer so einem Management Gelder ohne weitere Überprüfung hinterherschmeißt muß mit dem Totalverlust rechnen

July 26 (Bloomberg) -- Absolute Capital Group Ltd., an Australian hedge fund that invests in collateralized debt obligations, suspended withdrawals from two of its funds after forecasting losses amid a rout in U.S. subprime mortgages.

The firm froze its Yield Strategies Fund and Yield Strategies Fund NZD, which together have about A$200 million ($177 million) under management,

Absolute Capital, which says it doesn't invest in the riskiest portion of CDOs, is suffering from the widening impact of delinquencies on U.S. home loans to people with poor credit. Basis Capital Fund Management Ltd., another Australian hedge fund battered in the North American market, has hired Blackstone Group LP to negotiate with bankers to help it limit losses.

Thanks to Minyanville

``Because of the contagion from subprime, all of the credit sectors are re-pricing,''

Australia's hedge fund industry has been rocked by losses at Basis Capital, which has said the value of its Yield Alpha Fund may plunge more than 50 percent if its assets are sold at distressed prices. Sydney-based Mariner Bridge Investments Ltd. on July 20 wrote down the value of its U.S. residential mortgage-backed securities.

Swelling Assets
The nation's 20 million people are the world's biggest investors per capita, making it the fourth-largest managed funds industry.

Australian hedge fund managers directly controlled A$41 billion in assets as of July last year, the most in Asia, according to AsiaHedge. Assets almost tripled in the two years to June 2006 as money from compulsory pension savings, tax breaks, a new state-owned investment fund and takeovers boosted fund inflows, according to government data.

Absolute Capital said it won't process any requests for withdrawals until Oct. 25, estimating it may take three months for enough buyers to return to the CDO market.

Entwistle said 50 percent of Absolute Capital's two funds is invested in the so-called ``mezzanine'' portions of CDOs, which are typically assigned the second-highest non-investment grade rating of BB by ratings companies.

>doesn´t they say just say ....

>haben die und nicht gerade das erzählt....

Absolute Capital, which says it doesn't invest in the riskiest portion of CDOs

`More Pain'
Basis Capital's investments included the unrated portions of CDOs, the first in line for losses when borrowers fall behind on mortgage payments.

> LOL!. See comment above.....Siehe Kommentar.....

Investors earlier this month were demanding an extra 10.5 percentage points in yield over benchmark rates to own some of the lower investment-grade rated parts of CDOs, up from about 3.1 percentage points in July 2006, according to data compiled by Morgan Stanley.

Sales of CDOs rose fivefold to $503 billion last year, compared with 2003. Investor appetite for the securities is now waning. Analysts at New York-based JPMorgan Chase & Co. this week said CDO sales slumped to $3.7 billion in the U.S. this month from $42 billion in June.

Ratings agencies have been criticized by investors for not acting quickly enough to the subprime mortgage crisis. Leah Rhodes, a Melbourne-based director of structured finance at Standard & Poor's, today said losses from U.S. subprime loans ``did exceed our expectation.''

> I don´t think that this statement will be enough to defend them in the upcoming investigation.....

> Glaube kaum das diese Art von Aussagen in den sicher folgenden Untersuchungen genügen wird.....

Australian hedge fund warns about withdrawals

Looks like some are getting nervous ..... Maybe the times when the Jessica Simpson model of investing was en vogue are coming to an end.....

Die Nervosität nimmt zu.......Es sieht ganz so aus als wenn das von Jeff Saut getaufte "Jessica Simpson model of investing " kommt langsam aber sicher aus der Mode........

Hat tip to Crimson Ghost !

An Australian hedge fund manager with $1bn in structured credits and junk-rated loans warned investors yesterday it could restrict withdrawals to ensure its survival as it reported losses of 14 per cent in one fund in June.

Basis Capital, based in Sydney, said in a letter to investors it had been hit by “indiscriminate” repricing of “otherwise fundamentally sound collateral” amid the crisis in US home loans to less creditworthy investors. It said it had deliberately avoided the worst-hit 2006 subprime loans.

The warning that redemptions can be restricted comes as a series of hedge funds in the US and UK have run into trouble from the collapse in price of illiquid, or hard-to-trade, securities linked to subprime loans.

Restrictions on redemptions are closely monitored by hedge fund investors as an indication of trouble.

Any limit tends to prompt a rush for the exit by other shareholders, forcing a fire-sale of assets to raise cash to meet the pay-outs.

Basis Capital, run by Steve Howell and Stuart Fowler, said the quarterly limits it imposed on redemptions – known as gates – were “designed at inception to ensure the [fund’s] survival through periods of extreme dislocation such as this”.

Rick Bernie, a director, said he expected the gates to be used, although redemption requests had not yet come through. “We’ve always said when the world blows up, if you don’t have a tight enough gate it is like saying, ‘Pick us first’ [to redeem],” he said.

Mr Bernie said structured credits were cheap but Basis was not buying because it had to keep enough liquidity to anticipate redemptions.

> Mmhhhh, when they call the current market cheap it is no wonder that they feel like there is "“indiscriminate” repricing of “otherwise fundamentally sound collateral"....... With this view i think they will face a run for the money from Investors....

> Wenn Sie den aktuellen Kreditmarkt als billig einstufen sollte es kein Wunder sein das Sie vollkommen falsch positioniert sind. Verständlich das alle Investoren Ihre Kohle zurückhaben wollen.....

Basis Yield Alpha fund was down 13.93 per cent in June, only its second monthly loss since it was set up in 2003. Basis Pac-Rim Opportunity fund, with less structured credit exposure, was down 9.2 per cent.

Both funds demand 90 days’ notice for redemptions, which are allowed each quarter, with an extra fee to redeem between those dates.

UPDATE:

Make sure you read the first comment "Alpha fund April news...." !!

Ihr solltet dazu unbedingt noch den ersten Kommentar "Alpha fund April news...." lesen !!