Landesbank Sachsen Fire Sale / Bailout complete

Whenever you sell a bank with a core capital of € 1.5 billion for just € 300 mio you know that things are not looking good. In this case things are ugly. Almost all of the risks that had lead to the pro forma insolvency of the Landesbank Sachsen will remain at the taxpayer. On top of this sale was forced from the ( long time asleep) banking oversight Bafin. The Bafin tries to mask the damage that they havn´t done anything to stop the LB to pile up close to € 26 billion (Source : Handelsblatt) off balance sheet vehicles ( Sachsen LB balance sheet € 68 billion...). Off course the rating agencies have now ( just in time) put the conduit vehicles on watch negative from AAA....... It looks like their model is always working with a time lag.....

Immer wenn man zu hören bekommt das eine Bank die eigentlich ein Eigenkapital von 1,5 Mrd € hat für schlappe 300 mio € vertickert wird weiß man das die Dinge nicht gut stehen. In diesem Fall sind Sie in der Tat extrem unerfreulich. Die Risiken die zur quasi Insolvenz der Sachsen LB geführt haben bleiben letztendlich dank der Gewährträgerhaftung beim Steuerzahler hängen. Ein Zeichen mehr das der Sachsen LB das Wasser bis zum Hals stand ist der Umstand das die Bafin den Verkauf angeordnet hat und damit der Landtag der ansonsten über solche Transaktionen zu entscheiden hat ausgehebelt worden ist. Die Bafin probiert wohl zu retten was Sie durch Ihre nicht vorhandene Aufsicht mitprovoziert hat. Wie sonst sind bis zu 26 Mrd € in Zweckgemeinschaften ausserhalb der Bilanz möglich wenn die eigenen Bilanzsumme gerade einmal 68 Mrd € beträgt. Ganz unabhängig davon das ein Großteil obendrein noch in die riskantesten Papiere investiert worden ist.... Das WSJ berichtet zudem das noch eine Schieflage mit einem 20 fach gehelbelten Hedge Fonds aus London droht bei dem die Sachsen LB mit knapp 20% beteiligt ist......

Here the saga with all the nasty details and early dementies that evevthing is just fine 14 days ago....

Hier nochmal das ganze Drama mit dem frühen Dementi das alles in bester Ordnung vor gerade einmal 2 Wochen.....

Second Major Bailout Underway In Germany ?

SachsenLB Has EU3 Billion in Subprime Investments


Marketwatch Stuttgart-based state-owned bank Landesbank Baden-Wuerttemberg will buy Sachsen LB, one of two German banks threatened by a global credit crisis, Baden-Wuerttemberg's state governor said at a press conference Sunday.

Sachsen LB is selling itself to Landesbank Baden-Württemberg an investment in a hedge fund turned sour, adding to the bank's struggles in the asset-backed commercial paper market, according to a report in the online edition of the Wall Street Journal, citing unidentified people familiar with the situation.

Under the terms of the deal, Gov. Guenther Oettinger said, the state of Saxony, which holds 37% in Sachsen, and the Sachsen-Finanzgruppe, owner of 63%, will receive stakes in LBBW, but that exactly how large these stakes will only be determined on Dec. 31.
bigger overview all Landesbanken including balance sheet, ownerstructure etc.... Too bad that they didn´t include the off balance sheet vehicles....

größere Übersicht über alle Landesbanken inklsuive Bilanzsummen, Eignerstruktur usw....leider ohne die ganzen Aktivitäten ausserhalb der Bilanz......

Earlier Sunday, Oettinger estimated that Sachsen might be worth between 300 million and 800 million euros, less that the 1.5 billion euros in equity capital the bank had according to the latest figures. The Journal report that as an immediate measure to support Sachsen liquidity, LBBW will inject $342 million into the bank.

Sachsen has an estimated €200 million ($271 million) stake in a fund run by Synapse Investment Management LLP, a London-based fixed-income hedge fund firm, the Wall Street Journal said on Saturday.

The fund has received margin calls from British bank Barclays Plc and faced a seizure of collateral, the newspaper added. Barclays discussed with Sachsen the idea of Sachsen providing money to Synapse to protect Sachsen's own investment. But it appears that Sachsen will be sold, the WSJ said.

20 times leverage
Synapse was set up in 2006 by Graeme Anderson and Mark Holman, former managing directors at Barclays Capital, the investment banking business of Barclays. The firm oversees more than $500 million in assets.

It's not clear which Synapse fund Sachsen invested in. However, one of the London firm's funds, the Synapse High Grade ABS Fund No. 1 Plc, lost 6% in July, according to the firm's Web site.
The 189.5 million euro fund, run by Rob Ford, Ben Hayward and Eoin Walsh, invests in AAA and AA rated asset-backed securities only, according to an update from Aug. 1 on the firm's Web site.

The update also noted that the fund is expected to be 20 times leveraged. That means it borrows 20 times the level of equity invested by clients. So a 189.5 million euro fund could in theory control more than $3 billion in assets using this amount of leverage.

Conduit crunch
Sachsen LB had already been hit by credit turmoil. The bank said on Aug. 17 that disruption in the asset-backed commercial paper market left doubt about whether an investment conduit called Ormond Quay could repay 17.3 billion euros in debt that it owed.

bigger / größer

A group of German banks and regulators lent $17.3 billion to the conduit so it could repay what it owed.

But more trouble emerged when another affiliate, Sachsen Funding I Ltd., said it was having financial difficulties amid the lack of demand by asset-backed commercial-paper investors and might have to be restructured, the WSJ said.

Handelsblatt
BERLIN. Die LBBW übernimmt das Institut zum Ende des Jahres und unterstützt es zudem mit einer Kapitalspritze in Höhe von 250 Mill. Euro. Auf einem Großteil der Risiken, die aus den von der SachsenLB geführten irischen Tochtergesellschaften herrühren, bleibt der Freistaat jedoch sitzen.

„Es musste wegen der Liquiditätsnot gehandelt werden“, sagte Oettinger. Die Rettung könnte für die LBBW teuer werden. Die Kapitalspritze eingerechnet, liegt der Kaufpreis zwischen 550 Mill. und 1,15 Mrd. Euro, wobei die LBBW die Übernahme zu zwei Dritteln mit eigenen Anteilen bezahlt.

Der Hals über Kopf am Wochenende ausgehandelte Verkauf geht offenbar auf massiven Druck der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zurück. BaFin-Chef Jochen Sanio, der sich in die Verhandlungen in Dresden eingeschaltet hatte, habe deutlich gemacht, dass jede weitere Verzögerung die Verluste der SachsenLB erhöht hätte, sagte Milbradt. Er verzichtete wegen der „besonderen Situation“ darauf, den Landtag über die Transaktion abstimmen zu lassen.

Die Lage der SachsenLB war offenbar weitaus dramatischer als bislang angenommen. So schlummern noch beträchtliche Bewertungsrisiken in den Büchern der SachsenLB, heißt es in Bankenkreisen. Zudem drohten weitere Belastungen aus den Engagements der außerbilanziell geführten Tochterfirmen. Diese drohten die Landesbank, deren Eigenkapital Ende 2006 rund 1,5 Mrd. Euro betrug, zu überfordern.

Erst vor zehn Tagen hatten die Sparkassen die Landesbank mit einer Kreditlinie in Höhe von 17,3 Mrd. Euro unterstützt. Das Institut war wegen riskanter Geschäfte seiner irischen Töchter in erhebliche Liquiditätsnöte geraten. Die irische SachsenLB-Tochter Sachsen LB Europe betreibt drei außerbilanziell geführte Zweckgesellschaften, die im Verbriefungsgeschäft tätig sind, mit einem Gesamtvolumen von rund 26 Mrd. Euro – bei einer Bilanzsumme der SachsenLB von 68 Mrd. Euro.

Für Ausfälle bei den Fonds der irischen Töchter steht aber letztlich das Land Sachsen durch die Gewährträgerhaftung gerade. Zwar wurde diese Absicherung im Juli 2005 auf Druck der EU-Kommission abgeschafft, doch Verbindlichkeiten aus den Jahren 2001 bis Anfang 2005 unterliegen noch der Gewährträgerhaftung.

Bislang musste die SachsenLB die Kreditlinie der Sparkassen noch nicht anzapfen, doch weiteres Ungemach drohte. Da der Markt für Commercial Papers, mit denen sich Zweckgesellschaften refinanzieren, nach wie vor ausgetrocknet ist, war es eine Frage der Zeit, bis die beiden anderen Zweckgesellschaften, Georges Quay und Sachsen-Funding, in Liquiditätsnöte gekommen wären. Bislang konnte die SachsenLB ihren Finanzierungsverpflichtungen hier selbst nachkommen, was die BaFin bestätigte.

Am vergangenen Mittwoch stellte die Ratingagentur Standard & Poor’s die Bonitätsnote der SachsenLB Europe „AAA“ auf „Beobachtung“. Eine mögliche Herabstufung hätte die Refinanzierung weiter erschwert. Die Muttergesellschaft SachsenLB wurde bereits zuvor um eine Stufe von „A-“ auf „BBB+“ herabgestuft.

> Mal wieder zeitig......